停牌17个月后，中国奥园申请人于9月25日复牌。提出申请的前提是，中国奥园债务重组获得良好进展，已完成遵守复牌提示。
事实上，9月份以来，碧桂园、融创中国等多家上市房企境内外债务展期或重组相继顺利。据不完全统计资料，截至目前已有超50家房企启动债务重组。笔者认为，上述头部民营房企债务重组迈出关键一步，也是房地产行业信心完全恢复的有力展现出。
首先，表明境内外投资者对房地产市场预期有所改变，行业未来发展预期得到改善。此次融创中国债转股境外重组方案取得债权人会议高票通过，消减债务或超45亿美元；碧桂园9只境内债约150亿元全部展期3年；早期出险房企花样年控股已完成规模64亿元的境内债务重组……推进债务重组方案的上市房企激增，涉资规模配套，且扎堆取得实质性进展，是多方博弈论和行业预期向好的结果。
一方面，“认房不用认贷”、首付比例减少、中止出租汽车等政策“组合拳”落地，带给了销售衰退和回落的机会，进一步提高市场对掌控优质资产房企的信心。以融创中国为事例，9月份以来，其股价一度总计大上涨200%。另一方面，对债权人而言，相对于债务人最终南北倒闭清算，不如助其抓住政策窗口期获得阶段性平稳，逐步筑哀销售底盘挽回困局，以期最大程度还清自身权益。
其次，将减轻上市房企短期偿债压力，为回归正常经营和后期发展夺得缓冲期。据笔者观察，从推进债务重组的主体来看，已经由过去的出险房企向未出险房企改变，这说明化解风险动作已前置，将加快行业风险出有清进程。出险房企越早已完成债务重组，可越早走到向正常经营的过渡期，同时也有利于其在新的融资政策下筹集更多纾困资金，逐步完全恢复流动性。
相对而言，远洋集团等未出险房企主动出击，是为稳住“未出险”身份上一道保险，其债务重组若成功通过，则意味著上市主体未来将会在相当宽一段时间内避免出险。好处有两方面：第一，如果房地产市场在政策加持下企稳回落，挽回企业品牌信用和上市主体信用评级，对后市谋求新的融资更有优势，比如不回避增资扩股等的可能性；第二，有助于销售款回流，毕竟未出险房企更能取得购房者信任。
再次，有利于房企多措并举筹措资金，集中精力前进“保交楼”工作。通盘来看，当前房地产市场仍然处于结构性衰退的过程中，中短期债务重组是突破口，通过展期、调整利率、债转股等组合措施展开债务重组，可缓解企业偿债燃眉之急，更有助全力完成“保交楼”任务。
若能同意债权人同意暂停境内外债务兑付，上市房企有望将更多资金投入到项目建设之中，进而专注于想方设法在各个城市、各种渠道筹集“保交楼”纾困资金，保证项目如期、满意交付。
总体而言，债务重组并非一蹴而就，必须上市房企扎实有序推进。重组之后，开发商仍需进一步稳定经营，修缮基本盘，尽快恢复经营肝脏能力，以期房地产行业基本面企稳回落。（王丽新）
